รู้จัก LMTs เครื่องมือบริหารความเสี่ยงสภาพคล่อง ของกองทุนรวม
คุณอาจไม่รู้ว่า วิกฤต มาทีไร ผู้จัดการกองทุนจะลำบากใจอย่างมาก เพราะจะเกิดเหตุการณ์…
ในเวลาที่ตลาดกำลัง panic นักลงทุนส่งคำสั่งขายจำนวนมาก มักทำให้เงินสดของกองทุนไม่เพียงพอกับจำนวนที่คนขายหน่วยลงทุนออกไป ทีมผู้บริหารกองทุนก็จำเป็นต้องขายทรัพย์สินออก (แม้อาจไม่ใช่ช่วงเวลาที่ดีสำหรับการขายทรัพย์สินก็ตาม) เพื่อนำเงินไปให้นักลงทุนที่ต้องการขายหน่วยลงทุน
แต่พอกองทุนขายทรัพย์สินออก ทรัพย์สินนั้นก็ราคาลดลง
พอราคาลดลงคนก็ยิ่งรีบอยากขาย เหตุการณ์ก็จะเกิดวนซ้ำ ๆ แบบนี้ไปเรื่อย ๆ หนักสุดบางกองอาจถึงขั้นขาดสภาพคล่องและปิดกองทุนเลยทีเดียว
เพื่อป้องกันเหตุการณ์แบบนี้ไม่ให้เกิดขึ้นโดยง่าย
ปัจจุบันจึงมีเครื่องมือประเภทหนึ่งพัฒนาขึ้นมาใช้ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ใช้ในระดับสากลเลย
นั้นคือ LMTs (Liquidity Management Tools)
ที่เราจะมาเล่าให้ฟังในวันนี้
เจ้า LMTs เป็นเครื่องมือที่ถูกพัฒนาขึ้นมาโดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างความชอบธรรมและประโยชน์สูงสุดต่อผู้ถือหน่วยลงทุน
ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนรุนแรง เกิดวอลลุ่มซื้อ-ขายมากและรวดเร็วมากกว่าสถานการณ์ปกติ
ตัวอย่างประโยชน์ที่เกิดจากการใช้ LMTs เช่น ช่วยลดความตื่นตะหนก ชะลอแรงซื้อขาย ช่วยให้นักลงทุนที่ถือยาวได้รับความเสียหายน้อยลงในช่วงที่ทรัพย์สินเกิดถูกเทขายลงมาแรง ๆ เป็นต้น
โดย LMTs แบ่งเป็น 2 กลุ่มย่อยตามผลกระทบที่เกิดจากใช้งานคือ
1. กลุ่มเครื่องมือประเภทที่ผู้ลงทุนที่ทำธุรกรรมจะเป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่าย (เครื่องมือกลุ่มส่งผ่านต้นทุน) (Pass On Transaction Costs) มีด้วยกัน 3 อย่างคือ
– Liquidity Fee สร้างความเป็นธรรม คิดค่าธรรมเนียมผู้ถือหน่วยลงทุนที่เร่งขายเกิดปริมาณหรือระยะเวลาที่กำหนด
– Swing Pricing ปรับ NAV ใหม่ให้สะท้อนต้นทุนการปรับพอร์ตของกองทุน
– Anti-Dilution Levies เก็บค่าธรรมเนียมให้สะท้อนต้นทุนการปรับพอร์ตของกองทุน
2. กลุ่มเครื่องมือประเภทที่จำกัดการทำธุรกรรมของผู้ลงทุนในการซื้อหรือขายคืนหน่วยลงทุน (กลุ่มลดหรือชะลอแรงซื้อขาย) (Restrict access to investor capital) มีด้วยกัน 4 อย่างคือ
– Notice Period กำหนดจำนวนวันให้ผู้ถือหน่วยลงทุนทำรายการล่วงหน้า
– Redemption Gate กำหนดปริมาณขายคืนหน่วยลงทุน
– Side Pocket แยกทรัพย์สินที่ติดปัญหาสภาพคล่องออกจากทรัพย์สินโดยรวมของกองทุน
– Suspension of Dealings ระงับการซื้อขายหน่วยลงทุนชั่วคราว
ซึ่งทั้ง 7 เครื่องมือที่กล่าวข้างต้นนั้น แต่ละกองทุนจะเลือกใช้เครื่องมือได้ตามดุลพินิจน์ แต่จะใช้เฉพาะเมื่อมีความจำเป็นเท่านั้น โดยหากนักลงทุนต้องการรู้ว่ากองทุนที่ตัวเองสนใจหรือลงทุนอยู่นั้นใช้เครื่องมืออะไรบ้าง สามารถอ่านได้จากหนังสือชี้ชวนได้เลย แต่ละกองทุนจะมีเขียนกำหนดไว้อย่างละเอียดว่ามีข้อกำหนดอะไร เงื่อนไขเป็นอย่างไร
อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ LMTs ได้ที่ https://lmts.aimc.or.th/
BottomLiner